【取材】フランリラの特徴・運用成績・注意点は？外為どっとコム総研の黒川健様にインタビュー

米国Capital Market Services LLCニューヨーク本社および上田ハーロー株式会社でカバーディーラー、プロップディーラーを約20年間務めたのち、2021年9月（株）外為どっとコム総合研究所に入社しました。現在はテクニカル分析、ファンダメンタルズの情報を配信しております。

世界有数の低金利かつ安全資産である「スイスフラン」を売り、超高金利通貨である「トルコリラ」を買うことで、人気のクロス円（トルコリラ/円）を凌ぐ圧倒的なスワップポイントが狙えるためです。

低金利で安定しているスイスフランは「資金調達通貨（売る側の通貨）」として非常に優秀であり、トルコリラの高金利を最大限に享受できる組み合わせとして、各FX会社でも取引量が急増しています。

外為どっとコムが公表しているデータでは、2026年5月8日よりショート1万通貨で開始し、途中で5万通貨までポジションを増やした結果、スワップ評価が100万円超え。残念ながらスポット評価ではマイナスのため、評価損益では92万円ほどです（2026/9/30時点）。現在は一部を決済してポンドリラ（GBP/TRY）のショートを保有しています。

2026年10月6日時点で売りポジションを保有されているお客様のスワップポイント評価額の合計が、29億円（2,903,249,803円）となっており、同お客様のスポット評価とスワップ評価を合算した評価損益において、87.9%の方が損益プラスとなっています。

スイスフラン/トルコリラ（CHF/TRY）は、「最強の安全通貨（フラン）」と「下落圧力の強い高金利通貨（リラ）」という極端な通貨ペアです。そのため、局所的な指標よりも「全体のリスクオフ（有事の挟み撃ち）」の有無を最優先に、

①世界のリスク環境（地政学・市場心理）
↓
②トルコのファンダメンタルズ（中銀スタンス・インフレ）
↓
③スイス中銀（SNB）の介入姿勢
↓
④テクニカル・実効レート水準

という順序で確認するのが最も合理的と考えています。

テクニカル分析的には中長期は上昇トレンド、オシレーター系的にも加熱感（買われすぎ感）が十分に出ており、フランリラのショートを持つ環境ではありませんが、高金利通貨の運用は長期保有が大前提ですので、短期的な過熱感だったりとかトレンドで見るよりも長期保有をしていただければと考えております。

トルコ側の警戒シグナルとしては『中銀への政治介入や拙速な利下げ』などがあります。スイス側の警戒シグナルとしては『SNBの介入スタンス後退』などです。

外部環境の悪化、世界的なリスクオフとしては『地政学リスクに伴うフラン急騰』などがあります。

これらが1つでも点灯、あるいは重なった場合は、『スワップでいずれ戻るだろう』と耐えるのではなく、ポジションの一部決済や損切り、実効レバレッジの引き下げを最優先する必要があると考えています。

高スワップ通貨ペアで長期的に利益を残す唯一のコツは、スワップを稼ぐことではなく、こうしたテールリスクに巻き込まれた時に『口座を絶対に吹き飛ばさない資金管理』を徹底することと考えております。

2015年のスイスショックの本質は、「スイス国立銀行（SNB）が公約していた防衛ライン（1ユーロ＝1.20フラン）を突如撤廃したこと」にあります。同様のテールリスク（想定外の急激な相場変動）を警戒するにあたり、特に注視すべきニュース・ヘッドラインは以下の3点です。

1. 中東情勢をはじめとする「地政学的リスク・有事」の報道

中東情勢の悪化や世界的な安全保障上の危機が高まると、市場では安全資産とされるスイスフランへ一気に資金が逃避します。この「有事のフラン買い」が加速するニュースが流れた際は、急激なフラン高（ユーロ安・ドル安）のリスクが高まるため警戒が必要です。

2. スイス中銀（SNB）の「為替介入スタンス」に関する声明・報道

SNBは通貨高を抑えるために為替介入（フラン売り）を行いますが、介入を続けるほど外貨準備やバランスシートが膨張し、限界を迎えます。「介入への言及がトーンダウンした」「バランスシート肥大化への懸念が示された」など、中銀が防衛を諦めてフラン高を容認する兆候を示す報道には最大限の注意を払う必要があります。

3. 歴史的安値圏（節目水準）への接近を伝える市況ニュース

ユーロ/スイスフランなどがショック時の安値圏（0.90フラン前後など）に接近すると、「中銀が実弾介入を行うのか、それとも防衛を断念するのか」を巡って市場の疑心暗鬼が強まります。節目到達を伝えるニュースが出た局面は、相場が神経質になり急変動を起こしやすくなります。

売り通貨（調達通貨）をスイスフラン1本に集中させず、ポンドにも分散しておくことで、『有事のフラン急騰ショック』による単一ペアでのロスカットリスクを抑制します。またポンドリラ（GBP/TRY）は、数あるトルコリラ関連ペアの中でもフランリラ（CHF/TRY）に次ぐ圧倒的なスワップ収益を誇るため、2つ目の柱として提案しています。

高金利通貨の中では、定番の「トルコリラ/円（TRY/JPY）」のほか、「米ドル/トルコリラ（USD/TRY）」や「ユーロ/トルコリラ（EUR/TRY）」も人気です。

スワップ益を狙った長期投資に最適な環境が揃っています。フランリラ（CHF/TRY）など多くの通貨ペアで高水準スワップを提供しているほか、スワップ振替機能や建玉上限の高さ、豊富な情報などあらゆる面から投資家をサポートさせていただいております。

また、主要株主が伊藤忠商事、自己資本規制比率1000％超と高水準を維持するなど、財務および事業基盤が安定していることも、長期投資を支える一助となっております。

運用の成果を長期的に残すうえで何よりも優先すべきは、徹底した資金管理と考えております。当通貨ペアはマイナー通貨同士のクロス通貨のため、インターバンク市場における流動性が主要通貨ペアに比べて低く抑えられております。

スプレッドが数十から数百PIPS単位で瞬間的に拡大するリスクを常にはらんでおります。ここで特に警戒すべきは実効レート自体は大きく動いていなくても、スプレッドの拡大だけで必要保証金余力が削られ、意図せぬ強制ロスカットに巻き込まれるというケースです。

スワップ益を確実に積み上げるために、目先の値動きに一喜一憂するのではなく、いかなる急変やスプレッド拡大にも耐えうる口座状況を保つことが不可欠です。

エキゾチック通貨ペアの運用において最大の武器は、ポジションの大きさではなく生き残り続けるための資金余力と考えます。今一度ご自身の口座状況をご確認いただき、ゆとりを持ったポジション管理を徹底していただきますようお願いいたします。